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通策醫療2021年8月11日投資者調研報告
2021-08-12 00:00:00

證券代碼:600763                                  證券簡稱:通策醫療        通策醫療股份有限公司調研內容紀要                                                      編號:2021-003 投資者關 √特定對象調研        □分析師會議 系活動類 □媒體采訪            □業績說明會 別        □新聞發布會          □路演活動          □現場參觀            □其他 (請文字說明其他活動內容) 參與單位 廣發證券 孫辰陽      國元證券 劉慧敏 名稱及人 東北醫藥 劉宇騰      西南證券 吳嚴 員姓名    中泰證券 孫宇瑤      海通證券 鄭琴          等 625 位分析師及投資者; 時間      2021 年 8 月 11 日 14:00-15:30 地點      騰訊網絡會議 上市公司 董事長呂建明先生;總經理王毅女士; 接待人員  董事會秘書張華先生、證券事務部梁皓先生。              1、2021 年上半年公司總體的經營情況。              全面恢復疫情前業務,經營指標穩步提升,堅定朝著公司既定目標前行。          本報告期營收 13.1750 億,上年同期增長 74.81%,比 2019 年增長 52.51%;歸          屬于上市公司凈利潤 3.51 億元,同期整張 141.16%,比 2019 年增長 67.28%; 投資者關  經營活動現金流 3.325 億,同比增長 130.34%,較 2019 年增長 128.77%,歸屬 系活動主  上市公司凈資產 25.015 億,同比提升 16.30%,比 2019 年提升 40.11%;EPS 1.09 要內容介  元/股, 同比提升 67.79%。 紹              2、蒲公英計劃進展情況如何?              目前 38 家已經運營、建立、規劃完成,半年報納入報表 22 家(包含 16          家營業和 6 家完成工商登記)。其中 16 家已經開業(其中 9 家已經達到盈利),          正在裝修 13 家,簽署租賃 2 家,完成相關選址規劃 7 家,總共 38 家。蒲公英 層面上整體的營收 8322 萬,年內還有 13 家完成交付。  省內蒲公英醫院基本是半年實現盈虧平衡。去年開業的除柯橋尚未盈利外,其余均已經盈利。蒲公英計劃順利、按節奏有序推進。    3、總院收入和利潤,總院如何達到 60%的凈利潤率?比去年分紅增加,后 續分紅節奏如何?  歷年總院層面在半年報會涉及到子公司投資分紅,今年杭口總院子公司分 紅 8050 萬元,剔除分紅因素,杭口的凈利率 39%。分紅 8050 萬元,其中城西 分配 7000 萬元,其他醫院分配 1050 萬元。  蒲公英分院分紅規則:達到累計盈利后,按照上一年凈利潤扣除 30%發展基金后剩余 70%分紅,作為常態,有利于提升蒲公英合伙人積極性。另一方面考慮到杭州口腔醫院作為投資主體,需要通過分紅得到現金補充,滿足上市公司其他投資需求。    4、 省外醫院建設情況如何?  醫院成長必須要有根據地,支撐后續成長。投入會集中在頭部總院,資源集中去打。公司堅持建立根據地,建立三級醫院,牙椅在 200 張以上。  武漢:沒有疫情爆發前提下,預期進入盈利狀態,武漢兩家蒲公英選址已經選擇好,一家以兒童為主。截止目前武漢營收 4500+萬。目標任務 1 億,營收到 8000 萬左右盈利。  西安:武漢今天達到盈利,也是只達到設計 1/4 的情況,資源使用不飽和,武漢也沒有這么忙碌,醫生還有很多提升空間。西安目前收入比武漢第一年要好得多,西安有非常好的醫療隊伍,隊伍的搭建花費的精力、代價最少的,收入提升相對比較快,患者對醫生有一定的認知,跟著醫生來的客戶基本是高值消費。西安單張牙椅產出高于武漢初期,但是西安要進入飽和狀態,需要比較長時間。西安在試運營狀態,有比較多資質等等待到位,全運會和疫情關系,本計劃于今年 10 月開業會延遲。截止目前收入 1993 萬。開業預期延遲到全運會后。  成都:通過衛健委專家的評審,近期可以拿到證照,籌備試營業,預計 8 月底考慮開業。基本班底搭建完成。醫生和醫護人員比較充足,已經相對整齊,拿證可以開始試營業,科室都是齊全的。    5、利潤率進一步提升,是因為什么結構性變化導致的盈利提升?未來,業務盈利能力可能會發生什么變化?  結合去年二季度比較,有大量兒童、家長不上班,可以從容選擇兒科早期矯正、種植、正畸,有一定富余時間完成高值項目,高值項目需要多次治療,實質上利潤本身技術比較高。  今年盈利進一步提升,應該是項目結構優化的結果。利潤不會來自于簡單患者增加,而是來自高端客戶的高值診療項目的增加。正畸有些已經提升到 400萬/臺的產出。這些項目能夠讓利潤率仍有進一步提升空間。    6、上半年開業的蒲公英醫院爬坡情況如何?盈虧平衡點如何?  蒲公英派出自己的團隊,比當地找醫生要好得多,在溫州也已經放棄了當地的醫生加入,用自己的團隊來完成第一步的培育和爬坡。  富陽和溫州來說相對大一點,要形成競爭優勢一定要開一個大醫院,開業當月基本實現營收 80 萬+,快速獲取當地客戶資源。第一個月就基本實現盈利。  上半年 7 家新開業(臺州、桐廬、和睦、臨安、嘉興、溫州、富陽),3 家(臺州 桐廬 和睦)已經實現盈利,富陽 3 月份、嘉興 3 月份、溫州 7 月開 業,后續看年底是否能實現盈利。  溫州:下半年在疫情沒有爆發的情形下,預計 1500 萬盈虧平衡點。    7、武漢是否有蒲公英計劃?  武漢總院先進入盈虧平衡,多余資源再去開兩個蒲公英醫院,同時并入管理黃石現代口腔醫院。兩家開完以后進行總結,這兩家的成功是后續的標桿作用。沒有大規模蒲公英計劃,預計要到明年下半年才有可能計劃。  8、寧波口腔醫院運營情況如何?寧波的恢復程度好像慢于杭州,如何去提升?老院醫保資質的情況如何?  寧波口腔醫院上半年營收 7800 萬元(新院老院算在一起)。會計層面一個法人核算主體。寧波是公司重點打造的區域,希望通過 3-5 年能夠讓寧波有杭口規模的市場地位。  寧波口腔醫院老院區病人年長者多,單張牙椅的產出比較低,客流量大但是客單價低,需要醫保,現在醫保在公示階段,8 月份預計就能夠接入。  老院有一定的精力分散到 9 家分院的建設中。總院總體來說比較好,與九院合作,頜面外科有一定學術提升,例如這周預約的頜面外科病人已經達到 20+,疫情關系有很多醫生不好流動。目前寧口的名聲有一定提升,總院要增加新的醫療資源,分院資源分散比較厲害。寧波要打造多支醫療團隊,是目前院長的主要工作,寧波口腔未來幾年可以期待。    9、人才培養和招聘方面的節奏如何?  進入常態化儲備,主要靠我們自己來找優秀畢業生,進行自己培養,不是靠市場上挖掘現成的。這是戰略性的規劃。  第一步:在當地組成三人組,運營+財務+前期工作;第二步:醫生儲備計劃,競爭產生院長+院長團隊,規劃醫院未來人力資源需求;第三步:蒲公英統一的醫生培養計劃;第四步:總院院長團隊和當地院長團隊商定具體培訓計劃。    10、如何平衡蒲公英和總院的醫生精力?  不是簡單的勞動力分配,而是價值觀傳導,領導力的延長。院長和團隊達成一致,觀念傳導有效,年輕醫生在蒲公英項目中可做的空間很大。分院的成長不能完全依賴總院的專家,還是延伸杭口文化的年輕團隊。  醫生集團的幫助,有一定的聯動結對子,如果分院有需要,會根據醫生集團的某部分去完成。過去醫生集團是公司分配,后續就離散了,但是自己進行溝通搭建團隊,和總院形成一體。以前把年輕醫生分配過去是無主的,但是目前的模式,在進入杭口的第一天就已經在團隊了,有歸屬感,能夠在短時間內取得成功。    11、高端人群要提升,剔除分紅,平海業務進一步提升盈利能力,平海的        業務構成變化?平海和城西的項目結構統計?            沒有詳細統計。從 1-6 月統計,整體占的比重和 2020、2019 年相比還是有        一定提升。希望種植、正畸、兒科未來能達到更大的提升,65%-70%這個業務比        重,對我們后續的毛利率、凈利率的貢獻會進一步凸顯。            12、7-8 月有什么疫情防控升級帶來的影響?            南京關閉多日。益陽基本處于停業。西安進入戒嚴。杭州防控趨嚴,要求        核酸、健康碼等,對于一些不大緊急的客戶有一定影響,但目前來說影響相對        比較可控。            13、早期矯正情況如何?            早期矯正達到 4500 萬元,后續預計會進一步提升。目前占到兒科的 20%。        公司是市場上比較早的早期矯正業務推動者。            14、二季度利潤增速有所放緩么?            去年一季度關停,壓制的需求有一部分在二季度釋放,所以去年二季度基        數比較高。            15、人力成本支出情況如何?            2021 年,13 家蒲公英醫院要建成交付,相比于 2020 年要增加人力成本。        另外大醫院有一定的醫務團隊儲備,提前半年到一年進行實操培訓。蒲公英速        度放慢的話,利潤率會越來越高。但是今年儲備的醫生比較多,預期可能在 400+        人。每個分院 20-25 人,29 家新開門分院,人才儲備量是比較大的。 日期    2021 年 8 月 11 日


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